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水泥继续向好,龙头企业中长期价值凸显

2018-06-11 10:59

2018年1-4月我国水泥行业产量5.84亿吨,同比下降1.9%;4月我国水泥行业产量2.11亿吨,同比增长3.2%。1-4月累计增速较2017年同期回落2.6个百分点,环比1-3月上升2.6个百分点。4月水泥产量增速环比均有回升,主因是春节后需求启动较晚影响,且3月份基数较低。1-4月水泥产量同比小幅下降,但降幅较一季度明显收窄。水泥需求中,南方地区需求旺盛且部分地区出现供给偏紧情况,北方需求仍在缓步回升中。

水泥在以下几方面供给“收缩”能力明显增强,其盈利改善程度显著:1、停复产时长、成本等因素,水泥的供给压缩相比玻璃具备柔性;2、行业集中度较高,大企业主导行业协同效用强;3、行业协会参与其中,规范和引导企业自律行为;4、环保趋严,,地方对水泥干预力度强于对玻璃。并且水泥需求呈南“优”北“忧”特点,南部地区(东南、西南、中南、华东)水泥公司盈利提升能力显著好于北部地区公司。重点关注华润水泥(01313)、海螺水泥(00914)、中国建材(03323)。

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